小牛电动为何掉队？

作家：朱末

开端：快刀财经(ID：kuaidaocaijing)

在两轮电动车的江湖里，一直流传着“南雅迪、北爱玛”的传奇，但除了这两者以外，还曾有个“另类”凭借一己之力，将总共市集搅得天翻地覆。

它等于小牛，凭借出色的颜值，以及一系列的居品立异，小牛成为中高端“小电驴”厂商的代表，东说念主称“电驴界爱马仕”。

小牛电动的得益有多彪悍？成立仅4年就跑进了纳斯达克，被成本市集认同的速率之快，足以羡煞一众前辈，要知说念，比小牛电动早18年进入两轮电动车市集的雅迪，等了20年才挂牌上市，另一家老牌厂商爱玛，则苦等了22年。

上市后，小牛电动的股价更是涨幅惊东说念主，在2021年冲到了53.38好意思元的最高点，总市值为41亿好意思元。不但如斯，这一年，小牛电动的事迹也创了历史新高，营收高达37.05亿元，同比增长51.56%；净利润达2.26亿元，同比增长33.9%，年销量突破百万辆。

关系词，好景不常，跟着市集竞争加重，小牛电动逐步潜力不及，2022年及2023年畅通两年销量下滑并堕入耗损。雪上加霜的是，同为新势力品牌阵营的九号公司其后居上，传统品牌也在接踵布局智能化，好多智能技艺缓缓成为平常车型的“标配”，小牛电动在渠说念及研发参加上均落于下风。

就在最近，小牛电动发布了2024年财报，昔时一年达成营业收入32.88亿元，比较昨年同时的26.52亿元增长24%，同时耗损收窄28.93%。乍看似乎迎来回暖，但事实上，与2024年的高增长所对比的是公司畅通两年的营收缩水，而公司在2022年由盈转亏后于今仍未走出耗损泥淖，也曾畅通3年耗损。

再对比2021年小牛电动“巅峰”时期的事迹发达来看，2021年达成营收37.05亿元，同时净利润2.26亿元，而3年后小牛电动如今的事迹发达显著已远不如前。

不竭耗损的蓄意景色，也让投资者信心尽失。在2021年创造历史新高后，三年多时辰跌去了超90%，目前市值仅剩3.3亿好意思元，急剧缩水。

树欲息而风不断，销量和事迹的滑坡尚且未能刹车，对于小牛电动的投诉也如潮流般涌来，事故频发，抽检屡屡分歧格，致使在“315”晚会上被点名品评。

曾堪称要颠覆电动车行业的小牛电动，如今濒临举步维艰的境地，这中间到底是何如回事？一切还要从新提及。

01

凭智能化标签解围

小牛电动横空出世

从创立之初，小牛便集流量与光环于并立。

2014年，那时在金沙江创投作念投资的李一男，经明势成本首创东说念主黄明明引荐结子了胡依林，二东说念主一拍即合，共同创立了小牛电动。

李一男的个东说念主传奇资格，让小牛电动被寄托厚望。李一男在15岁考入华中理工大学少年班，毕业后加入华为，2年后被栽植为华为总工程师，27岁晋升为华为常务副总裁，年事轻精真金不怕火身居高位，一度被视作任正非的交班东说念主。

后因理念不同，李一男“出走”华为，创办港湾网罗，颇为戏剧性的是，港湾网罗又被华为收购，李一男再度重回华为。旋即纪念后，李一男再度离开，先后入职百度担任百度CTO，中国迁移担任12580的CEO，创办小牛电动被李一男称之为“终末一次创业”。

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除了李一男，小牛电动的中枢团队主要来自BWM、Intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等全球公司，如斯豪华的创业团队，让小牛的车都还没影时，各大VC机构也曾不甘人后投了5000万好意思元。

天然，小牛电动也莫得亏负巨匠的期待。2015年6月1日，小牛首度推出N1车型，草创了“智能锂色”的两轮电动车新期间。

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6月30日，小牛电动N1在京东众筹限度，创造了京东众筹史上的单项第一：众筹金额7202万元，史上最大；众筹线上销量1.6万台，史上最高；3小时40分冲破众筹记载，史上最快。

从外不雅假想上来说，小牛足以让东说念主“目下一亮”，夺标的“天神眼”日行灯，以及炫酷外壳下蕴含的滂沱能源，澈底颠覆了东说念主们对传统两轮电动车的剖析；在科技性能上，小牛更是可圈可点，相较于主流接收的千里重铅酸电板，小牛电动果敢接收了轻巧高效的锂电板，这种“身材工致、能量惊东说念主”的技艺改良，权贵提高了续航智力和便携性，智能化标签也为小牛电动加多了各别化竞争智力。

最真贵的是，小牛电动信得过提防到了电动车行业的痛点，如容易被撬锁，掉电、跑不远的问题，小牛电动将电板电量、车辆定位、解锁、行驶轨迹等全面数字化——APP精确定位、NFC感应开锁、异动报警灯功能，不仅让同业可望不成即，也惊艳了蹧跶者。

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是以，固然小牛电动车成本高、售价贵，但小牛电动的高端化形象立住了，见效开荒了电动自行车4000元以上赛说念，俘获了一大批蹧跶者。

在创立小牛电动一年后，2015年6月3日，李一男因涉嫌“华中控股”的内幕来回被警方带走，固然有所触动，但并未影响到小牛电动的好势头。

销量攀升速率依然很快。2016年，卖掉8万辆；2017年，翻番增长到19万辆；2018年又猛增至34万辆；成立仅4年，小牛电动就登陆了好意思国纳斯达克，风头无两。

2021年，小牛电动销量高出了10万辆，股价创下了53.38好意思元新高，市值突破40亿好意思元。关系词，登上抛物线的极点后，小牛也未能脱逃盛极而衰的红运。

02

问题频出征象不再

小牛电动深陷耗损

2022年3月，小牛电动对外晓示，因锂电板原材料价钱大幅上升，对旗下全系锂电居品上调价钱，单车涨幅在200元～1000元之间。

居品加价很快冲击到了小牛电动的市集销量。自2022年二季度起，小牛电动居品销量捏续同比下滑，全年营收为31.69亿元，同比下滑14.5%，净耗损4950万元，同比由盈转亏，这是小牛电动上市以来的初度年度耗损。

电动车居品手中自己对价钱明锐，价钱上升，而居品质能却莫得同步提高，也曾引起巨匠起火，随后蹧跶者发现，小牛为从简开支，更换了顶级供应商。

昔时，小牛的高端旗舰居品N1S使用的是松下18650锂电板，这亦然N1S粗略达成续航可达到80公里(官方数据)，广受好评的着急原因之一。N1S的电机则接收了德国博世定制的无刷永磁电机，其磁钢假想不错优化里面铜线缠绕风景和密度，让能效比提高至92%。

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这些都曾是N1S引认为傲的“卖点”，也恰是小牛从两轮电动车的红海赛说念中解围的制胜杀手锏。但如今，无论松下的电板如故博世的电机，都也曾从小牛的居品中覆没，阐发呆滞的是远东电板灯国内供应商。

牵一发而动全身，在黑猫投诉平台上，对于小牛电动问题的投诉也多如牛毛，高出上千条。主要反应为小牛电动执行的电板续航公里数和宣传的续航智力有所出入，部分用户暗示执行续航和宣传续航收支15KM傍边，蹧跶者对小牛电动的信任度大打扣头。

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▲图/黑猫投诉平台

不但如斯，小牛电动车还始常常出目前各地市集监督部门公布的抽检分歧格名单上，除了有居品质料劣势和售后做事差等问题外，还存在不法改装和车辆零部件的安全问题。

2021年1月，西安的一位蹧跶者反应，他购买的小牛电动车一忽儿起火，导致他的家东说念主因吸入浓烟和有毒气体而气说念损害；2022年9月，广东袁先生购买的小牛电动车也因电板出现故障而导致起火。

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▲网图

以上千般，都在让小牛的“高端化”标签不竭淹没，小牛的研发参加数据，似乎也证实了这少量。2019-2022年，小牛电动研发参加用度诀别为0.67亿元、1.05亿元、1.35亿元、1.76亿元；同时，销售和营销用度诀别为1.83亿元、2.01亿元、3.32亿元、4.4亿元，显著，小牛的要点也曾放在了营销上。

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2023年，小牛电动的累计销量仅有70.98万辆，同比下降14.65%；营收仅为26.52亿元，同比下滑16.3%；净耗损2.72亿元，同比增亏2.22亿元，耗损幅度权贵增长。

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恶性轮回还在连续。车不好卖，加盟商纷繁退走，2023年，小牛品牌加盟商数目减少了200余家，国内门店数目变为2856家，比较于2022年减少200余家。

到了2024年，小牛的营收固然再行开动增长，但势头已不成等量皆不雅。小牛不仅在智能化上失了色，高售价也使它在性价比上处于劣势，高开低走是不成幸免的方位。

03

内忧外祸处境堪忧

小牛电动为何掉队

从如日中天到节节溃退，小牛电动的“后继无力”，早有征兆。

2021年，小牛一忽儿晓示进攻电动汽车行业，业表里一派哗然。彼时，小牛是当之无愧的智能两轮电动车“老迈”，要是能千里下心来平稳上风并连续研发技艺，思必会进一步夯实竞争壁垒，但小牛并莫得这样作念。

2021年底，小牛电动厚爱发布新能源品牌牛立异能源科技(NIUTRON)，并亮相了首款自游家NV车型。可惜，自游家NV压根无法完成录用，不仅造车梦碎，期间的大额参加和计谋要点蜕变，也导致了小牛电动两轮车主业的脱轨。

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元气大伤之下，小牛电动被其后者九号卓越。其实，2021年九号的销量也曾达到42万辆，比较小牛的60.2万辆，差距也曾逐步平安，仅仅忙于造车的小牛分身乏术，这才给了九号壮大的契机。

2022年，小牛电动全球界限内包含电动滑板车在内的全品类销量为83.16万辆，同比下滑近20%。同时，九号电动两轮车销量达到82.62万辆，同比增长95%，若剔除小牛的电动滑板车销量，九号电动也曾在两轮车销量上高出小牛。

进入到2023年，二者的差距被进一步拉开。第三季度，九号电动达成销量61万台，同时小牛国内销量唯一23万辆，九号也由此厚爱取代小牛，登顶国内智能电动两轮车销量第一。

更为致命的，还有来自老牌巨头的紧追不舍。雅迪和艾玛一面遴选用平常款恬逸现款流，一面加大研发和立异，一步步冲破小牛的技艺壁垒，也具有了APP物联，升级了锂电板，小牛也曾引认为傲的技艺上风星离雨散。

内忧外祸之下，小牛电动只可被动“以价换量”，2024年小牛电动销量的反弹，正和“降价”策略息息有关。从2019年至2023年，小牛电动的单车收入从4928元降至3323元，2024年三季度，小牛电动单车收入连续下降至2970元。

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降价这一招，固然暂时取得了销量的提高，但也就义了毛利率。从2019年至2023年间，小牛电动的毛利率一直守护在20%以上，但2024年三季度径直降至13.8%，算作对比，2024年上半年，九号公司的毛利率进一步提高至22.17%，两者的地位也曾发生了翻转。

纵不雅小牛的发展旅途，不难发现，其早期采纳了一条有别于传统品牌，主打高端智能和假想感的各别道路，得以见效脱颖而出。关系词，在后期的计谋抉择上，小牛偏离了既有轨说念，以至于穷乏技艺千里淀，反而在进入信得过酷爱酷爱上的智能化期间后掉了队。

如今的小牛依然留在牌桌上，但市集和蹧跶者留给小牛的时辰，也曾未几了。

(本文图片来自网罗，配图仅供参考，无指向性及买卖用途)

参考尊府：

1.定焦One《小牛电动，追不上雅迪们》

2.青眼财金《市值缩水超95%！曾年销百万台的小牛电动车，为何后程乏力？》

3.快马财媒《电驴界爱马仕欧洲杯体育，越卖越低廉了》